Акционеры «Ленты» не сошлись характерами. Бурная деятельность TPG Capital Бурная деятельность TPG Capital

Конфликт акционеров торговой сети «Ленты» на первый взгляд кажется вполне типичным. Драки возле офиса, захват кабинета директора, стрельба и битье стекол — все это можно было наблюдать регулярно в ходе передела собственности середины 90-х годов, и чуть реже — в последнее десятилетие. Ситуация с «Лентой» не была бы особо примечательной, если бы не одно важное обстоятельство — собственниками компании по большей части являются уже не российские, а западные инвесторы. А инициатором применения силовых методов решения вопросов выступил крупный американский инвестиционный фонд TPG Capital. Так что же привело к открытому противостоянию — российская действительность так пагубно повлияла на западных инвесторов, или же сами инвесторы выступили на российском рынке со своими правилами игры?

Напомним, что акционеры «Ленты» разделились на два противоборствующих лагеря. С одной стороны предприниматель Август Мейер, контролирующий через Svoboda Corp. 41% «Ленты», с другой — фонды TPG Capital и «ВТБ капитал», владеющие в соотношении 80/20 компанией Luna Inc. Ей, в свою очередь, принадлежат 35,4% акций «Ленты». В ходе широко освещенного в СМИ вооруженного конфликта , Ян Дюннинг, представляющий интересы TPG Capital, занял кабинет генерального директора «Ленты», вытеснив оттуда Сергея Ющенко.

О сути самого конфликта в последний месяц был сказано уже много, однако без ответа остался один существенный вопрос — почему крупный западный инвестиционный фонд применил столь агрессивную тактику захвата предприятия? Проанализировав материалы иностранных СМИ за последние несколько лет, мы выяснили, что подобные методы фонд TPG Capital применяет далеко не в первый раз.

Судя по чрезвычайно малому количеству упоминаний в СМИ, TPG Capital является одной из самых закрытых инвестиционных компаний на мировом рынке. Это предположение подтверждает и официальный сайт фонда — на нем кроме двух абзацев текста в разделе «О компании» и контактной информации нет ровным счетом ничего. При этом, по самым скромным оценкам, фонд управляет активами во всем мире стоимостью несколько десятков миллиардов долларов.

Компания TPG Capital была основана в 1992 году бывшим адвокатом Дэвидом Бондерманом и финансистами Джеймсом Коултером и Уильямом Прайсом. Они же являются ее владельцами. Приоритетные направления деятельности — ритейл, энергетика, медиа, потребительский сектор, авиакомпании. Известность во всем мире фонд приобрел в 90-х годах серий сделок по приобретению акций банкротящихся авиакомпаний. Фонд предлагал финансовую помощь предприятиям, находящимся в трудном положении, в обмен на крупные пакеты акций. Итогом этих сделок являлась прибыль, исчисляющаяся сотнями процентов. Например, вложив в 1993 году $66 млн. в реанимацию авиакомпании Continental Airlines, фонд в итоге получил десятикратную прибыль. Аналогичные операции проводились и в последующие годы, в том числе и после трагедии 11 сентября, когда авиакомпании испытывали особые трудности. «После 11 сентября было слишком много паники, и все стало намного интересней», — цитирует «Time» слова Джеймса Коултера.

Благодаря этим операциям, фонд TPG Capital на западе завоевал репутацию врача-реаниматора, который спасает пациента, забирая у него в качестве оплаты своих услуг часть внутренних органов.

Методы работы TPG Capital неоднократно вызывали недовольство правительств стран, в которых фонд осуществлял деятельность. Судя по тем скандалам, которые получили огласку в иностранных СМИ, зачастую действия американских инвесторов шли в разрез с местным законодательством. Так, в 2005 году, как пишет газета «The Australian», TPG Capital продал за $1,25 млрд. свой пакет акций южнокорейского банка Korea First Bank, получив колоссальную прибыль. Но благодаря использованию схемы с продажей через посредника, зарегистрированного на островах Лабуан, фонду удалось уклониться от уплаты налогов в местный бюджет. Корейские налоговые службы в итоге не получили ровным счетом ничего. Через несколько лет после этого та же схема была предпринята в Австралии с торговой сетью Myer — благодаря регистрации в оффшорной налоговой гавани бюджет страны остался ни с чем. Это спровоцировало затяжной конфликт фонда с австралийской таможенной службой, который, по некоторым данным, продолжается и по сей день.

Стоит отметить, что агрессивная политика TPG Capital далеко не всегда приносила желаемый результат. Многие проекты обернулись для фонда серьезными потерями. Неудачной, например, оказалась сделка по приобретению кондитерского подразделения компании Kraft Foods. Вложив $200 млн., фонд не получил практически ничего, так как продукция купленных кондитерских фабрик не выдержала конкуренции с товарами из Мексики. Неудачными, по мнению «Time», оказались также попытки превратить компанию J. Crew, занимающеюся продажей одежды по каталогам, в серьезного игрока розничного рынка. Колоссальные потери фонд понес на инвестициях в ипотечного гиганта Washington Mutual. Как пишет британская газета «The Times», фонд потерял $1,35 млрд. на вложениях в эту компанию.

Впрочем, в свете конфликта вокруг «Ленты» особый интерес представляют не эти показатели, а одна сравнительно недавняя история, описанная в газете Financial Times. В 2007 году TPG Capital мобилизовал значительные средства для инвестиций в азиатские страны. Одним из объектов поглощения стала китайская компания Nissin Leasing. Завладев крупным пакетом акций компании, фонд в середине 2008 года вступил в конфликт с другими акционерами и действовавшим на тот момент руководством предприятия. Китайские менеджеры не разделяли планов инвесторов относительно их компании. Тогда TPG Capital решил отстранить руководство китайской компании. На совете директоров Nissin Leasing, на котором не присутствовали представители китайской стороны, был избран новый директор компании. На следующий день он пришел в офис предприятия в сопровождении целой бригады охранников. Его целью было получение печати, необходимой для оформления документов. Однако сотрудники Nissin Leasing оказали сопротивление, так как сочли решение совета директоров нелегитимным. На место боевых действий вскоре прибыла полиция, которая помогла сломить сопротивление оборонявшихся китайских менеджеров. Команда нового директора заняла офис и выдворила из него старых сотрудников.

Эта история примечательна тем, что в мельчайших деталях напоминает ситуацию вокруг «Ленты», с той лишь оговоркой, что в Китае TPG Capital контролирует 60% акций компании, а в случае «Ленты» — лишь треть пакета. Тем не менее, во всем остальном истории сходятся. Входит, что особенности российского национального рынка в конфликте вокруг «Ленты» не при чем. Силовой захват является всего лишь одним из инструментов в богатом тактическом арсенале одного из крупнейших мировых инвестиционных фондов.

Виталий Среднев

В пятницу же Олег Жеребцов разорвал опционное соглашение с фондом Marshall Capital Partners по продаже своей доли в "Ленте", рассказал источник в сети. Marshall получил трехмесячный опцион на 35,4% сети за 95 миллионов долларов в июне, сразу заплатив бизнесмену 1 миллион долларов.

Письменное уведомление от Олега Жеребцова по поводу отказа от исполнения опциона и готовности выплатить неустойку поступило в Marshall в пятницу, подтвердил управляющий фонда Константин Малофеев. По его словам, "сейчас юристы фонда изучают это уведомление на предмет возможных действий со стороны Marshall". Предусмотренный опционом штраф - около 5 миллионов долларов.

Собеседник "Коммерсанта" в "Ленте" говорит, что TPG выдал Жеребцову беспроцентный заем примерно на 10 миллионов долларов для выплат Marshall и погашения процентов по кредитам в МДМ-банке и Royal Bank of Scotland (в 2007 году бизнесмен занял у них 60 миллионов долларов под залог своих акций в "Ленте").

ООО "Лента" (принадлежит Lenta Ltd) владеет 36 гипермаркетами. Объем продаж в 2008 году - 2,344 миллиарда долларов (3-е место среди продуктовых ритейлеров в России по выручке после Х5 Retail Group и "Магнита"). 35,4% акций Lenta Ltd принадлежит Олегу Жеребцову, около 36% - у Августа Мейера, 11,1% - у ЕБРР, остальные акции распределены между 11 миноритариями.

TPG Capital - одна из крупнейших инвестиционных компаний в мире, управляет активами в размере более 45 миллиардов долларов. "Лента" - первая инвестиция фонда в России, хотя он работает здесь два года. Так, летом 2007 года фонд готовился выкупить контроль над сетью "Седьмой континент", но сделка сорвалась. В апреле 2008 года TPG подписал договор купли-продажи 50% минус одна акция фармдистрибутора "СИА-интернешнл", но отказался от покупки, выплатив владельцу компании Игорю Рудинскому штраф в 50 миллионов долларов.

Управление прямых инвестиций и специальных проектов "ВТБ Капитал" создано летом 2008 года. Действует по принципу фонда прямых инвестиций, и не работает с активами проблемных заемщиков банка ВТБ, утверждает представитель фонда. Летом банк ВТБ увеличил кредитный лимит "Ленте" с 3,5 миллиарда рублей до 4,25 миллиарда рублей.

Несмотря на то что более половины вырученных от сделки средств Олегу Жеребцову придется направить на погашения личных кредитов, продажа его доли - первая рыночная история M&A в ритейле с начала кризиса, указывает старший аналитик "Ренессанс Капитала" Наталья Загвоздина. Так, в декабре 2008 года красноярская АЛПИ отдала 22 помещения своих магазинов Сбербанку также в счет погашения займов. В марте 75% сети "Самохвал" перешли в счет погашения кредитов банкам "Возрождение" и "Северный морской путь". В июне акционеры "Мосмарта" переуступили контроль над сетью ООО "Сбербанк Капитал" (100-процентная "дочка" Сбербанка) и вице-президенту АФК "Система" Евгению Новицкому. Новые собственники заплатили номинальную сумму за акции "Мосмарта" на условиях пролонгации и постепенного погашения кредитов сети. В июле основной владелец сети Spar передал контроль над сетью предпринимателю Александру Мамуту, в качестве отступных по кредиту в 25 миллионов долларов.

13.10.2010, TPG Сapital — агрессор со своим почерком

Сергей Петров

Конфликт акционеров российской торговой сети «Лента», на первый взгляд, кажется вполне типичным. Драки возле офиса, захват кабинета директора, стрельба и битье стекол — все это можно было наблюдать регулярно в ходе передела собственности середины 1990-х годов, и чуть реже — в последнее десятилетие. Ситуация с «Лентой» не была бы особо примечательной, если бы не одно важное обстоятельство — собственниками компании по большей части являются уже не российские, а западные инвесторы. А инициатором применения силовых методов решения вопросов выступил крупный американский инвестиционный фонд TPG Capital. Так что же привело к открытому противостоянию — российская действительность так пагубно повлияла на западных инвесторов, или же сами они выступили на отечественном рынке со своими правилами игры?

Напомним, что акционеры «Ленты» разделились на два противоборствующих лагеря. С одной стороны — предприниматель Август Мейер, контролирующий через Svoboda Corp. 41% «Ленты», с другой — фонды TPG Capital и «ВТБ капитал», владеющие в соотношении 80/20 компанией Luna Inc. Ей, в свою очередь, принадлежат 35,4% акций «Ленты». В ходе широко освещенного в СМИ вооруженного конфликта Ян Дюннинг, представляющий интересы TPG Capital, занял кабинет генерального директора «Ленты», вытеснив оттуда Сергея Ющенко.

О сути самого конфликта в последний месяц был сказано уже много, однако без ответа остался один существенный вопрос: почему крупный западный инвестиционный фонд применил столь агрессивную тактику захвата предприятия? Проанализировав материалы иностранных СМИ за последние несколько лет, можно придти к выводу, что подобные методы фонд TPG Capital применяет далеко не в первый раз.

Судя по чрезвычайно малому количеству упоминаний в СМИ, TPG Capital является одной из самых закрытых инвестиционных компаний на мировом рынке. Это предположение подтверждает и официальный сайт фонда — на нем, кроме двух абзацев текста в разделе «О компании» и контактной информации, нет ровным счетом ничего. При этом, по самым скромным оценкам, фонд управляет активами во всем мире стоимостью несколько десятков миллиардов долларов.

Компания TPG Capital была основана в 1992 году бывшим адвокатом Дэвидом Бондерманом и финансистами Джеймсом Коултером и Уильямом Прайсом. Они же являются ее владельцами. Приоритетные направления деятельности — ритейл, энергетика, медиа, потребительский сектор, авиакомпании. Известность во всем мире фонд приобрел в 1990-х годах серий сделок по приобретению акций банкротящихся авиакомпаний. Фонд предлагал финансовую помощь предприятиям, находящимся в трудном положении, в обмен на крупные пакеты акций. Итогом этих сделок являлась прибыль, исчисляющаяся сотнями процентов. Например, вложив в 1993 году $66 млн в реанимацию авиакомпании Continental Airlines, фонд в итоге получил десятикратную прибыль. Аналогичные операции проводились и в последующие годы, в том числе и после трагедии 11 сентября, когда авиакомпании испытывали особые трудности. «После 11 сентября было слишком много паники, и все стало намного интересней», — цитирует Time слова Джеймса Коултера.

Благодаря этим операциям, фонд TPG Capital на западе завоевал репутацию врача-реаниматора, который спасает пациента, забирая у него в качестве оплаты своих услуг часть внутренних органов.

Методы работы TPG Capital неоднократно вызывали недовольство правительств стран, в которых фонд осуществлял свою деятельность. Судя по тем скандалам, которые получили огласку в иностранных СМИ, зачастую действия американских инвесторов шли в разрез с местным законодательством. Так, в 2005 году, как пишет газета «The Australian», TPG Capital продал за $1,25 млрд свой пакет акций южнокорейского банка Korea First Bank, получив колоссальную прибыль. Но благодаря использованию схемы с продажей через посредника, зарегистрированного на островах Лабуан, фонду удалось уклониться от уплаты налогов в местный бюджет. Корейские налоговые службы в итоге не получили ровным счетом ничего. Через несколько лет после этого та же схема была предпринята в Австралии с торговой сетью Myer — благодаря регистрации в оффшорной налоговой гавани бюджет страны остался ни с чем. Это спровоцировало затяжной конфликт фонда с австралийской таможенной службой, который, по некоторым данным, продолжается и по сей день.

Стоит отметить, что агрессивная политика TPG Capital далеко не всегда приносила желаемый результат. Многие проекты обернулись для фонда серьезными потерями. Неудачной, например, оказалась сделка по приобретению кондитерского подразделения компании Kraft Foods. Вложив $200 млн, фонд не получил практически ничего, так как продукция купленных кондитерских фабрик не выдержала конкуренции с товарами из Мексики. Неудачными, по мнению Time, оказались также попытки превратить компанию J. Crew, занимающуюся продажей одежды по каталогам, в серьезного игрока розничного рынка. Колоссальные потери фонд понес на инвестициях в ипотечного гиганта Washington Mutual. Как пишет британская газета The Times, фонд потерял $1,35 млрд на вложениях в эту компанию.

Впрочем, в свете конфликта вокруг «Ленты» особый интерес представляют не эти показатели, а одна сравнительно недавняя история, описанная в газете Financial Times. В 2007 году TPG Capital мобилизовал значительные средства для инвестиций в азиатские страны. Одним из объектов поглощения стала китайская компания Nissin Leasing. Завладев крупным пакетом акций компании, фонд в середине 2008 года вступил в конфликт с другими акционерами и действовавшим на тот момент руководством предприятия. Китайские менеджеры не разделяли планов инвесторов относительно их компании. Тогда TPG Capital решил отстранить руководство китайской компании.

На совете директоров Nissin Leasing, на котором не присутствовали представители китайской стороны, был избран новый директор компании. На следующий день он пришел в офис предприятия в сопровождении целой бригады охранников. Его целью было получение печати, необходимой для оформления документов. Однако сотрудники Nissin Leasing оказали сопротивление, так как сочли решение совета директоров нелегитимным. На место боевых действий вскоре прибыла полиция, которая помогла сломить сопротивление оборонявшихся китайских менеджеров. Команда нового директора заняла офис и выдворила из него старых сотрудников.

Эта история примечательна тем, что в мельчайших деталях напоминает ситуацию вокруг «Ленты», с той лишь оговоркой, что в Китае TPG Capital контролирует 60% акций компании, а в случае «Ленты» — лишь треть пакета. Тем не менее, во всем остальном истории сходятся. Выходит, что особенности российского национального рынка в конфликте вокруг «Ленты» ни при чем. Силовой захват является всего лишь одним из инструментов в богатом тактическом арсенале одного из крупнейших мировых инвестиционных фондов.

Копи-паст.

Бурная деятельность TPG Capital

Сотни процентов прибыли, вывод активов, уход от налогов и силовые захваты
Конфликт акционеров российской торговой сети «Лента», на первый взгляд, кажется вполне типичным. Драки возле офиса, захват кабинета директора, стрельба и битье стекол - все это можно было наблюдать регулярно в ходе передела собственности середины 1990-х годов, и чуть реже - в последнее десятилетие. Ситуация с «Лентой» не была бы особо примечательной, если бы не одно важное обстоятельство - собственниками компании по большей части являются уже не российские, а западные инвесторы. А инициатором применения силовых методов решения вопросов выступил крупный американский инвестиционный фонд TPG Capital. Так что же привело к открытому противостоянию - российская действительность так пагубно повлияла на западных инвесторов, или же сами они выступили на отечественном рынке со своими правилами игры?

Напомним, что акционеры «Ленты» разделились на два противоборствующих лагеря. С одной стороны - предприниматель Август Мейер, контролирующий через Svoboda Corp. 41% «Ленты», с другой - фонды TPG Capital и «ВТБ капитал», владеющие в соотношении 80/20 компанией Luna Inc. Ей, в свою очередь, принадлежат 35,4% акций «Ленты». В ходе широко освещенного в СМИ вооруженного конфликта Ян Дюннинг, представляющий интересы TPG Capital, занял кабинет генерального директора «Ленты», вытеснив оттуда Сергея Ющенко.

О сути самого конфликта в последний месяц был сказано уже много, однако без ответа остался один существенный вопрос: почему крупный западный инвестиционный фонд применил столь агрессивную тактику захвата предприятия? Проанализировав материалы иностранных СМИ за последние несколько лет, можно придти к выводу, что подобные методы фонд TPG Capital применяет далеко не в первый раз.

Судя по чрезвычайно малому количеству упоминаний в СМИ, TPG Capital является одной из самых закрытых инвестиционных компаний на мировом рынке. Это предположение подтверждает и официальный сайт фонда - на нем, кроме двух абзацев текста в разделе «О компании» и контактной информации, нет ровным счетом ничего. При этом, по самым скромным оценкам, фонд управляет активами во всем мире стоимостью несколько десятков миллиардов долларов.

Компания TPG Capital была основана в 1992 году бывшим адвокатом Дэвидом Бондерманом и финансистами Джеймсом Коултером и Уильямом Прайсом. Они же являются ее владельцами. Приоритетные направления деятельности - ритейл, энергетика, медиа, потребительский сектор, авиакомпании. Известность во всем мире фонд приобрел в 1990-х годах серий сделок по приобретению акций банкротящихся авиакомпаний. Фонд предлагал финансовую помощь предприятиям, находящимся в трудном положении, в обмен на крупные пакеты акций. Итогом этих сделок являлась прибыль, исчисляющаяся сотнями процентов. Например, вложив в 1993 году $66 млн в реанимацию авиакомпании Continental Airlines, фонд в итоге получил десятикратную прибыль. Аналогичные операции проводились и в последующие годы, в том числе и после трагедии 11 сентября, когда авиакомпании испытывали особые трудности. «После 11 сентября было слишком много паники, и все стало намного интересней», - цитирует Time слова Джеймса Коултера.

Благодаря этим операциям, фонд TPG Capital на западе завоевал репутацию врача-реаниматора, который спасает пациента, забирая у него в качестве оплаты своих услуг часть внутренних органов.

Методы работы TPG Capital неоднократно вызывали недовольство правительств стран, в которых фонд осуществлял свою деятельность. Судя по тем скандалам, которые получили огласку в иностранных СМИ, зачастую действия американских инвесторов шли в разрез с местным законодательством. Так, в 2005 году, как пишет газета «The Australian», TPG Capital продал за $1,25 млрд свой пакет акций южнокорейского банка Korea First Bank, получив колоссальную прибыль. Но благодаря использованию схемы с продажей через посредника, зарегистрированного на островах Лабуан, фонду удалось уклониться от уплаты налогов в местный бюджет. Корейские налоговые службы в итоге не получили ровным счетом ничего. Через несколько лет после этого та же схема была предпринята в Австралии с торговой сетью Myer - благодаря регистрации в оффшорной налоговой гавани бюджет страны остался ни с чем. Это спровоцировало затяжной конфликт фонда с австралийской таможенной службой, который, по некоторым данным, продолжается и по сей день.

Стоит отметить, что агрессивная политика TPG Capital далеко не всегда приносила желаемый результат. Многие проекты обернулись для фонда серьезными потерями. Неудачной, например, оказалась сделка по приобретению кондитерского подразделения компании Kraft Foods. Вложив $200 млн, фонд не получил практически ничего, так как продукция купленных кондитерских фабрик не выдержала конкуренции с товарами из Мексики. Неудачными, по мнению Time, оказались также попытки превратить компанию J. Crew, занимающуюся продажей одежды по каталогам, в серьезного игрока розничного рынка. Колоссальные потери фонд понес на инвестициях в ипотечного гиганта Washington Mutual. Как пишет британская газета The Times, фонд потерял $1,35 млрд на вложениях в эту компанию.

Впрочем, в свете конфликта вокруг «Ленты» особый интерес представляют не эти показатели, а одна сравнительно недавняя история, описанная в газете Financial Times. В 2007 году TPG Capital мобилизовал значительные средства для инвестиций в азиатские страны. Одним из объектов поглощения стала китайская компания Nissin Leasing. Завладев крупным пакетом акций компании, фонд в середине 2008 года вступил в конфликт с другими акционерами и действовавшим на тот момент руководством предприятия. Китайские менеджеры не разделяли планов инвесторов относительно их компании. Тогда TPG Capital решил отстранить руководство китайской компании.

На совете директоров Nissin Leasing, на котором не присутствовали представители китайской стороны, был избран новый директор компании. На следующий день он пришел в офис предприятия в сопровождении целой бригады охранников. Его целью было получение печати, необходимой для оформления документов. Однако сотрудники Nissin Leasing оказали сопротивление, так как сочли решение совета директоров нелегитимным. На место боевых действий вскоре прибыла полиция, которая помогла сломить сопротивление оборонявшихся китайских менеджеров. Команда нового директора заняла офис и выдворила из него старых сотрудников.

Эта история примечательна тем, что в мельчайших деталях напоминает ситуацию вокруг «Ленты», с той лишь оговоркой, что в Китае TPG Capital контролирует 60% акций компании, а в случае «Ленты» - лишь треть пакета. Тем не менее, во всем остальном истории сходятся. Выходит, что особенности российского национального рынка в конфликте вокруг «Ленты» ни при чем. Силовой захват является всего лишь одним из инструментов в богатом тактическом арсенале одного из крупнейших мировых инвестиционных фондов.

Рейдерский захват по-американски

TPG Capital поставил точку в корпоративном споре вокруг «Ленты» с помощью молотков, бойцов ЧОПа и пистолетов

Переворот в «Ленте»

Российский бизнес возвращается в 90-е гг.: питерский офис розничной компании «Лента» вчера был взят штурмом с применением слезоточивого газа и дымовых шашек. Так акционеры компании пытаются выяснить, кто является ее легитимным гендиректором.

Штурмовали офис «Ленты» несколько десятков человек во главе с Яном Даннингом, который называет себя легитимным гендиректором компании и представляет ее акционеров - «ВТБ капитал» и TPG. Об этом рассказал «Ведомостям» Сергей Ющенко, который занимает ту же должность от лица другого совладельца сети - Августа Мейера . Первые попытки силой проникнуть в офис «Ленты» Даннинг предпринял еще в понедельник и вчера смог занять кабинет гендиректора. По словам Ющенко, нападавшие применяли слезоточивый газ и дымовые шашки. Охрана «Ленты» в ответ отстреливалась, сообщил питерский ресурс «Фонтанка.ру».

После начала драки к офису приехали наряды милиции. По словам источника в ГУВД Санкт-Петербурга, задержано около 20 «наиболее активных участников правонарушения», которые были доставлены в милицию для разбирательства. «Не объясняя причин и невзирая на доводы адвокатов, сотрудники милиции оттащили нас с Ющенко от входа и задержали, благодаря чему Даннингу вместе с группой захвата удалось проникнуть внутрь», - рассказал председатель совета директоров «Ленты» Дмитрий Костыгин. По его словам, обоих уже отпустили, а в общей сложности было задержано более 40 человек. После штурма Даннинг вышел к журналистам, собравшимся возле здания, и заявил, что «мероприятие было вынужденным», так как он считает себя легитимным директором, но его оппоненты отказались накануне пустить его на рабочее место.

В прошлом году «ВТБ капитал» и TPG выкупили пакет акций «Ленты» у ее основателя Сергея Жеребцова (сейчас контролируют 30,8% акций сети через компанию Luna). Новые совладельцы разошлись во взглядах на стратегию развития сети с Мейером (владеет 41,04% акций через компанию Svoboda). В мае совет директоров в составе трех человек, представляющих интересы Svoboda, принял решение об увольнении с поста гендиректора Даннинга и назначении на эту должность Ющенко. Представители TPG и «ВТБ капитала» с этим не согласились и позднее неоднократно заявляли, что назначение Ющенко было проведено с нарушением корпоративных процедур.

Вечером «ВТБ капитал» и TPG сообщили, что «рады», что Даннинг «получил доступ к оперативному управлению в соответствии со своими полномочиями». Представитель ЕБРР (владеет 11% компании) тоже называет Даннинга единственным легитимным гендиректором «Ленты».

От других комментариев он отказался. Ющенко оценил произошедшее как «правовой беспредел»: «TPG и “ВТБ капитал” нарушили закон, преступили акционерный договор и устав компании, я намерен обратиться с заявлением в прокуратуру».

Силовые захваты офисов крупных компаний - яркая примета российского бизнеса 90-х гг., но в последние годы они редкость. По словам партнера «Егоров, Пугинский, Афанасьев и партнеры» Дмитрия Степанова, силовые столкновения акционеров крупных компаний в последние годы почти не происходят, хотя в регионах они до сих пор довольное частое явление. Пожалуй, последний раз, когда совладельцы крупной компании использования для решения спора оружие, говорят собеседники «Ведомостей», - захват 200 вооруженными бойцами офиса строительного холдинга «Развитие» в Гранатном переулке в июне 2005 г. якобы по приказу владельца «Нафта-Москва» Сулеймана Керимова. Тремя годами ранее бывший президент «Славнефти» Михаил Гуцериев с помощью ОМОНа и бойцов службы безопасности Межпромбанка взял штурмом офис нефтяной компании.

Крики, разбитые стеклянные двери, охранники пускаются в драку… Это не разборка середины 1990-х - дело происходит в Санкт-Петербурге в сентябре 2010 года. Две солидные иностранные компании, основные владельцы сети гипермаркетов «Лента», не сошлись во взглядах на корпоративные процедуры, и теперь одна группа штурмует офис, чтобы выгнать оттуда конкурентов. Как они дошли до такой жизни?

Для начала - о расстановке сил. В обороне играют иностранец Август Мейер (41% акций), его партнер Дмитрий Костыгин (1% акций) и теперь уже бывший гендиректор сети Сергей Ющенко. В нападении - компания Luna Holdings, у которой 30,7% акций «Ленты». Она, в свою очередь, принадлежит крупному американскому фонду TPG и VTB Capital, дочерней структуре ВТБ. Luna пользуется поддержкой ряда миноритариев, включая Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР).

Бороться есть за что. «Лента» - одна из крупнейших в стране розничных сетей, у нее 37 гипермаркетов в 18 городах, которые в прошлом году обеспечили 55 млрд рублей выручки. До кризиса оценки «Ленты» превышали $2 млрд, а инвесторы выстраивались в очередь, чтобы получить долю в компании.

В тот сентябрьский день победа осталась за Luna Holdings - ее ЧОПу удалось захватить офис «Ленты», выдворить оттуда Ющенко и посадить в кресло гендиректора своего человека - голландца Яна Дюннинга, за плечами которого INSEAD, 10 лет работы в европейской сети дискаунтеров Aldi и пятилетний стаж в России. После той схватки война перешла в «холодную» фазу: стороны подали друг против друга многочисленные иски в России, Лондоне и на Британских Виргинских островах, где зарегистрирована Lenta Ltd., головная компания холдинга. Противостояние двух групп акционеров продолжается.

Удачная инвестиция

Основал «Ленту» петербургский предприниматель Олег Жеребцов, занимавшийся торговлей с 1993 года. Поначалу он открывал обычные для того времени мелкооптовые склады, к концу 1990-х обзавелся супермаркетом, а в 2001-м решил построить действительно крупный магазин, первый в своем роде в северной столице, но денег на проект у него не хватало. Знакомый предприниматель Дмитрий Костыгин свел тогда Жеребцова с недавно прибывшим в Россию из США Августом Мейером, который с готовностью приобрел 49% компании.

Новый инвестор покупал долю в совсем небольшом бизнесе - аналитики оценивали «Ленту» всего в $20–30 млн, но принесенных им денег хватило и на достройку гипермаркета, и на покупку участков под открытие новых торговых точек. «Лента» начала строить по гипермаркету в год, а иногда и больше. Причем Мейер был удобным партнером - наличие иностранного акционера помогало договариваться с западными банками и контрагентами, а в оперативное управление он не вмешивался. Как его вообще занесло в Россию? Это любопытная история, которая отчасти проливает свет на причину возникших позже корпоративных конфликтов.

Мейер родился в Иллинойсе и рос в очень богатой семье. Его отец, Август Мейер-старший, наследник медиахолдинга Midwest Television и финансовой компании First Busey, в 1991 году даже входил в список 400 богатейших американцев Forbes. Будущий акционер «Ленты» сначала изучал историю, потом сдал экзамен на юриста и 10 лет проработал в прокуратуре в Сан-Диего. В Америке Мейер так и не обзавелся ни собственным бизнесом, ни семьей. Он много путешествовал и читал книги своей любимой писательницы Айн Рэнд, эмигрантки из России, воспевшей свободное предпринимательство. Неудивительно, что однажды он решил заехать и на родину Рэнд - в Петербург.

С тех пор он так здесь и остался. Женился на россиянке, обзавелся детьми и даже отказался от американского гражданства. Почему? «Америка идет ко дну, как «Титаник», а у России есть будущее», - рассуждает Мейер в интервью Forbes. Он вспоминает, как в Петербурге прямо посреди улицы бездомная собака порвала ему рубашку, а наблюдавшая сцену из уличного киоска девушка вышла к нему с иголкой в руках и помогла зашить одежду. «В Америке вряд ли такое возможно», - резюмирует Мейер. Это прелестная зарисовка. Но есть и более практичное объяснение: в США слишком высокие налоги для тех, у кого бизнес за границей. Мейер говорит, что считает себя «практически русским», но языка он так и не выучил, а гражданства РФ не принял - бизнесмен имеет паспорт Сент-Китс и Невис, небольшого островного государства, которое за небольшую сумму без проволочек оформляет гражданство всем желающим.

В России Мейер поначалу занимался скупкой и сдачей в аренду коммуналок и даже основал небольшую гостиничную сеть, названную Rand House - в честь автора бестселлера «Атлант расправил плечи». Финансовые накопления, впрочем, позволяли ему сделать нечто более масштабное. Тут-то и подоспел Костыгин.

Костыгину не откажешь в предпринимательской хватке. Еще будучи школьником, он ездил в Москву за джинсами и кроссовками, которые потом перепродавал в Ленинграде. Учась в Военно-медицинской академии в начале 1990-х, он помогал иностранцам снимать номера в гостиницах, продавал им военную форму, сапоги, шапки-ушанки и даже «двушки» для телефонных автоматов (по $1). Потом, как он сам говорит, «инвестировал то в одно, то в другое».

Решение перевести и издать книгу Айн Рэнд можно считать его самым удачным проектом. Хотя денег Костыгину роман не принес, благодаря ему он познакомился с миллионером Мейером. Тот как раз искал возможность увековечить память уроженки Петербурга, открыв что-то вроде дома-музея, и в американском Институте Айн Рэнд ему дали контакты Костыгина, местного поклонника. Они сразу подружились, несмотря на разницу в возрасте. Сведя американца с Жеребцовым и организовав сделку, Костыгин в награду за услуги получил, по данным Forbes, 5% акций сети, которые впоследствии частично распродал, выручив около $20 млн.

Мейер любит повторять, что в бизнесе и цифрах мало что понимает. Он инвестировал деньги и почти шесть лет тихо наблюдал, как дорожает его доля, превращаясь из десятков миллионов долларов в сотни.

Первая ссора

До поры до времени основатель «Ленты» Жеребцов прекрасно справлялся с управлением. «Он прирожденный ритейлер, - рассказывает один из участников рынка. - Заходит в магазин и сразу видит, что нужно сделать для повышения продаж: как идет поток посетителей, где изменить освещение, где положить другим боком яблоки. А вот с корпоративным управлением у него не очень». Сам Жеребцов в интервью Олегу Тинькову (для программы на сайте Russia.ru) признавался: «Мы не думали, что будем создавать и продавать компании, - собирались иметь деньги из операционных средств».

В 2006 году Жеребцов гулял на свадьбе Мейера, а через несколько месяцев партнеры рассорились. Заскучавший от рутинных бизнес-процессов Жеребцов запустил с нуля свой личный проект - сеть небольших магазинов «Норма», что, впрочем, не противоречило уставу «Ленты». Мейеру это не понравилось. В декабре того же года вместо Жеребцова розничную сеть возглавил финдиректор «Ленты» Сергей Ющенко.

В то время компания планировала выпустить дополнительные акции и продать 15% на бирже, однако сразу несколько крупных инвестиционных фондов сказали, что готовы купить долю в перспективной сети и без IPO. Мейер горячо поддержал идею продажи пакета западным фондам, Жеребцов же был против и предлагал выкупить акции сам. «Он опасался, что его доля размоется и он потеряет контроль в совете директоров», - считает Костыгин. Теперь уже отказались Мейер и Костыгин: они считали, что у Жеребцова просто нет средств, необходимых для выкупа пакета. В мае 2007 года 11% акций за $125 млн приобрел ЕБРР.

А в январе 2008 года конфликт разгорелся по новой. Сразу после новогодних каникул Жеребцов, который все больше времени посвящал своему любимому хобби - яхтенному спорту, - решил вмешаться в управление сетью: он известил по электронной почте Сергея Ющенко и нескольких других соратников Мейера о том, что они уволены. Срочно прошли два совета директоров - в разных составах; на одном Жеребцов назначил главой компании своего друга Владимира Сенькина, на другом Мейер сохранил должность за Ющенко. Начались судебные тяжбы.

К апрелю, впрочем, конфликт сошел на нет - стороны договорились об избрании компромиссной фигуры, Александра Боброва, директора по развитию, курирующего строительство новых магазинов. Экономика России тогда была на подъеме, акции розничных сетей росли в цене - глупо было спорить, когда представился шанс выгодно продать бизнес. Мейер и Жеребцов согласились совместно уступить свои доли одному из потенциальных инвесторов - к «Ленте» присматривались американская сеть Wal-Mart, французская Carrefour, финская Kesko и хорватская Agrokor. Покупатели предлагали за «Ленту» невероятную цену - обсуждались оценки $2 млрд и выше.

«Нам не хватило буквально пары месяцев, чтобы закрыть сделку», - огорчается Костыгин, который мог бы выручить за свой 1% свыше $20 млн. Осенью 2008-го грянул кризис, и переговоры прекратились. Из всех совладельцев «Ленты» в худшем положении оказался Жеребцов. Кризис застал бизнесмена в разгар кругосветной регаты, сложившейся для его яхты «Касатка» неудачно: на трех этапах команда Жеребцова приходила последней, а в порт Санкт-Петербурга ее вообще доставили на буксире. Акции основателя «Ленты» были заложены в банках для финансирования личного проекта «Норма». Перед основателем «Ленты» стоял жесткий выбор - либо срочно найти покупателя на акции, либо они отойдут банкам.

Новые партнеры

В октябре 2009 года Жеребцов продал 35% «Ленты» консорциуму инвестфондов TPG и VTB Capital всего за $110 млн, после уплаты всех долгов у него осталась лишь четверть этих денег. Сделка была трудной, переговоры затянулись на несколько месяцев - Жеребцов и Мейер в то время уже совсем не разговаривали друг с другом, и инвесторам пришлось общаться с каждым в отдельности. (Жеребцов отказался давать интервью Forbes для этой статьи. «Я бизнесом мало занимаюсь, больше путешествую, поднимаюсь в горы», - сообщил основатель «Ленты», который успел за последние три года совершить кругосветное путешествие на яхте и открыть 17 магазинов «Норма».)

Казалось бы, Мейер получил, что хотел: американский инвестфонд стал крупным акционером «Ленты». Однако в апреле 2010 года отношения между новыми партнерами стали накаляться. Согласно условиям октябрьской сделки Мейер выкупил у TPG небольшую часть из пакета Жеребцова, но эту долю в срок он не получил. В мае TPG и VTB Capital неожиданно заблокировали получение «Лентой» кредита на €200 млн.

«Я считаю, они преднамеренно препятствуют работе «Ленты», - возмущается Мейер. - Зачем? Их спросите». По словам Мейера, который сейчас большую часть времени проводит на Виргинских островах, где идут суды, новые акционеры хотят получить полный контроль над «Лентой», хотя в соглашении с ними вроде бы написано о совместном управлении. «Я требую лишь исполнения соглашений, и я не остановлюсь, буду идти и идти вперед, как Терминатор», - повышает голос Мейер.

Согласно упомянутому акционерному соглашению между Мейером и TPG, Мейер имел право вернуть на место гендиректора Сергея Ющенко, однако только с одобрения совета директоров компании и только до 31 августа. В конце мая совет состоялся, но представители новых владельцев покинули его досрочно и подпись под решением не поставили, что не помешало Мейеру и Костыгину объявить совет состоявшимся и на этом основании выдворить Яна Дюннинга из офиса «Ленты». Их триумф был недолгим - в сентябре разыгрались события, описанные в начале статьи. Дюннинг был снова водворен в офис компании и взял на себя оперативный контроль (сейчас срок его контракта уже истек).

Мейер и Костыгин говорят теперь, что оказались жертвами «олигархического фонда». TPG Capital действительно управляет колоссальным капиталом - $47 млрд. Головной офис TPG находится в городе Форт Уорт, в штате Техас, и агрессивный стиль компании не раз давал повод вспомнить американскую поговорку «Не связывайся с техасцами». И хотя журнал Time назвал основателя TPG Дэвида Бондермана и его партнеров «беззастенчивыми хищниками», в успешности им отказать трудно - реструктуризация проблемных компаний, не слишком интересных другим инвесторам, приносит доход в семь, а то и в десять раз больше вложенных средств.

Однако последнее, в чем заинтересован любой инвестфонд, это акционерный конфликт. Задача инвесторов - максимально быстро наращивать капитализацию приобретенной компании. Именно поэтому TPG в конфликте с Мейером поддерживает большинство акционеров, включая ЕБРР. Чем стратегия на рост капитализации не устраивает Августа Мейера?

Человеческий фактор

Многие годы Мейер в «Ленте» молча сидел на советах директоров. «Он проявлял даже меньше активности, чем положено акционеру, - вспоминает один из сотрудников «Ленты». - Но в 2007-м все резко изменилось, он вдруг стал нетерпимым, отказывался от компромиссов. Начал делать какие-то безумные вещи, устроил войну с Жеребцовым, хотя в этом не было никакой необходимости».

Сначала война с Жеребцовым, которого Мейер заподозрил в трате ресурсов «Ленты» на личный проект, теперь - с TPG. В VTB Capital и TPG утверждают, что готовы вместе с Мейером искать компромиссные решения, например кандидатуру третьего директора - такого, который устроил бы всех. Однако Мейер на контакт не идет. «Я больше не могу им доверять», - объясняет он.

«Мне кажется, для Августа все либо черное, либо белое. Если ты его друг, ты во всем прав, а если ты с ним в чем-то не согласен, ты для него сразу жулик и негодяй», - рассказывает Владимир Сенькин, бывший некоторое время гендиректором «Ленты». Возможно, это качество помогало, когда Мейер работал в американской прокуратуре (недавно он написал в Facebook, что скучает по такой работе), но в бизнесе нужна гибкость.

А Мейер, похоже, всегда непреклонен. Один из миноритарных акционеров «Ленты» вспоминает, как Мейер, вспылив, выскочил из ресторана, по сути, еще до начала переговоров, потому что собеседник, не согласившись сразу с его требованиями, предложил обсудить их. К тому же Мейер слишком часто полагается на мнение своего друга Костыгина. «Он как Распутин при императоре, - рассказывает один из участников конфликта. - Мейер постоянно говорит: Dima knows better». У TPG и VTB Capital были претензии к Костыгину и директору «Ленты» Ющенко. «Мы были встревожены, когда Костыгин тайно оформил себе зарплату $1 млн в год как консультант на полставки», - говорит Дмитрий Швец, операционный директор TPG в России. Возможно, тут и кроются истинные причины конфликта акционеров.

Из-за того что совет директоров более полугода был парализован, сеть открыла в 2010 году всего один магазин, впервые на арендованных площадях. Тем не менее с января по октябрь 2010 года продажи «Ленты» выросли на 22%, EBITDA - на 44%, а долговую нагрузку удалось снизить на 40%. Бизнес развивается, стоимость компании растет.

Стоит ли обращать внимание на личные симпатии и антипатии, когда речь снова идет о миллиардах? Если бы Мейер вникал в финансовые показатели, его ответ был бы очевидным.